2012年上海交大安泰EMBA開放課堂

2012年上海交大安泰EMBA開放課堂：2012年8月12日下午14點，交大安泰北樓203教室舉行了以《合約視角下的公司金融》為主題的開放課堂，EMBA課程教授費一文主講。作為交大安泰EMBA的特色之一，開放課堂以豁達的胸懷，專業(yè)的知識，豐富的經(jīng)驗，嚴謹?shù)闹螌W，新穎的視角受到廣泛的肯定與贊譽。

開放課堂一開始，EMBA辦公室副主任袁仲霞老師首先介紹了EMBA的項目情況及最新動態(tài)。在校友代表發(fā)言環(huán)節(jié)，2011秋3班【世圖茲空調(diào)技術(shù)系統(tǒng)（上海）有限公司總經(jīng)理】的任群發(fā)自肺腑地說，“EMBA的同學都是各個領(lǐng)域的佼佼者，他們往往會迸發(fā)出非常有新意和創(chuàng)新的觀點，這些思想上的碰撞讓我突破了慣性思維模式。”

開放課堂正式開始后，費一文教授首先就“公司是一系列合約的組合”來闡述企業(yè)本質(zhì)上是一種團隊生產(chǎn)或長期合約的集合，在簡單介紹企業(yè)契約的六大特性，即信息不對稱性、機會主義、有限理性、道德風險、逆向選擇、不完全合約后，一語道破“公司金融的目標是使相關(guān)人的利益最大化”的實質(zhì)。他還深入淺出地分析了“公司管理層的職責和目標是指股東價值最大化”的傳統(tǒng)誤區(qū)，并提出，“管理者最后的目標往往是大股東的利益最大化，而不能使所有的股東利益最大化。”
 
隨后，費一文教授通過三個實例來解析在各種合約視角下的公司企業(yè)制度的差異和股東的收益情況。

史玉柱鼓勵馬云“私吞”支付寶，知名媒體人胡舒立又以《馬云，你為什么錯了》來抨擊馬云的偷天換日。優(yōu)酷何以合并土豆，土豆又是如何“被煮熟的”？在這些案例的分析中，費一文教授指出，雖然兩者案情完全不同，但問題卻出自一家，這種比較另類的股東和管理者之間的機制稱之為“協(xié)議控制”。費教授認為，“協(xié)議控制”實際上規(guī)避了國家的監(jiān)管，是一種沒有股權(quán)關(guān)系的股東協(xié)議，它的核心矛盾在于股東和管理層之間的一種控制關(guān)系的矛盾。針對土豆CEO王微因離婚而推遲上市導致優(yōu)酷后來居上的局面，費一文教授認為，公司在考慮上市或正在上市時，應(yīng)該要想清楚要做什么，規(guī)避什么，因為上市不是終點，而只是起點。

提到股東和債權(quán)人之間的關(guān)系，費一文教授指出，從合約的角度出發(fā)，當公司盈利正常的情況下，債權(quán)人和股東本身沒有利益沖突，他們都關(guān)心盈利點；當公司出現(xiàn)危機時，債權(quán)人更加關(guān)心債權(quán)的安全性，而不是盈利。在現(xiàn)實生活中，往往由于合約信息的不對稱性，股東則會利用本身占有的信息優(yōu)勢使得債權(quán)人利益受損。他以萬豪酒店拆分成萬豪國際和萬豪酒店為實例，詳盡講解了債權(quán)人與股東之間的矛盾沖突，最后，費一文教授語重心長地指出，“公司經(jīng)營的目的并不是純粹為了股東利益最大化，而是為了公司里面所有的人而干活。”

提問環(huán)節(jié)，氣氛活躍，尤其是對于案例的探討，大家紛紛提出自己的觀點。一些觀眾針對萬豪酒店、新東方以及蒙牛的股權(quán)結(jié)構(gòu)的興趣，費一文老師也一一與其交流。現(xiàn)場還有不少學生就EMBA項目的課程設(shè)置、考試內(nèi)容、面試情況作了詳細咨詢，一場精彩的開放課堂在掌聲中圓滿結(jié)束。

作為交大安泰EMBA項目的特色之一，交大安泰特設(shè)“開放課堂”，目的在于用專業(yè)的知識傳遞豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，并以開放的胸懷讓人們近距離感受交大嚴謹?shù)闹螌W作風。