2015年3月14日，復(fù)旦EMBA首期“卿云夜話”活動(dòng)在復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院舉行。“卿云夜話” 是由復(fù)旦EMBA項(xiàng)目于2015新學(xué)期發(fā)起的第二課堂系列活動(dòng)，其辭義分別取自《卿云歌》與清代王永彬所著《圍爐夜話》，寓意學(xué)子在百年復(fù)旦園充分體驗(yàn)“燈火夜深書有味”的書卷意境與社會(huì)責(zé)任。
首期“卿云夜話”邀請(qǐng)到復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系孔愛國(guó)教授擔(dān)任主持，復(fù)旦EMBA 2013秋1班、金石期貨有限公司總經(jīng)理馬萬金， 2014秋1班、新時(shí)代證券有限責(zé)任公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理杜燕， 2014秋2班、廣西慧球科技股份有限公司副總經(jīng)理蘇忠作為對(duì)話嘉賓，與現(xiàn)場(chǎng)100多位同學(xué)共同探討“金融市場(chǎng)與投資組合”的熱點(diǎn)話題。
嘉賓自述
杜燕
金融行業(yè)是一個(gè)非常大的概念，它包括了債券、股票、外匯、黃金、期貨等各種產(chǎn)品。我的主攻方向是債券。我這次來不是給大家傳道授業(yè)，我只是作為一名復(fù)旦EMBA的在讀生，把我知道的內(nèi)容分享給大家，這也是一個(gè)非常好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。
我在證券公司從事固定收益類產(chǎn)品的投資，這個(gè)產(chǎn)品主要是債券。我從06年入行以來，一直從事債券投資。引用我們錢世政老師一句非常有情懷的口頭禪來說，就是“我的故事好簡(jiǎn)單”。其實(shí)，我的工作也好簡(jiǎn)單。企業(yè)融資最常見的方式就是股票和債券。我個(gè)人覺得做債券是一個(gè)非常有前途的職業(yè)，非常有挑戰(zhàn)和機(jī)遇。但卻并不為非常多的人所熟知。
其實(shí)債券的規(guī)模很大。截至去年12月份，債券規(guī)模已達(dá)到了35.5萬億。根據(jù)我們研究員的調(diào)查，證券規(guī)模是45.5萬億。雖然債券和證券相差10萬億，還是相差很多。自從股票掛牌上市至今，股票才達(dá)到這樣規(guī)模的市值，而債券發(fā)展規(guī)模只有10-15年的時(shí)間。因此，債券能發(fā)展到今天的規(guī)模應(yīng)該來說是非常了不起的。
其次，為什么大多數(shù)人不了解債券呢？因?yàn)椋善笔莻�(gè)人和企業(yè)都可以參與市場(chǎng)的操作，而債券由于投資規(guī)模也相當(dāng)大，基本投資規(guī)模達(dá)到幾千萬。所以說，債券投資需要有一個(gè)專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)的操作。目前金融機(jī)構(gòu)操作債券市場(chǎng)的有銀行、基金、保險(xiǎn)，還有證券交易所等。
在今天這個(gè)地方，我想和大家分享一下如何做債券。比如，我們會(huì)觀察國(guó)債期貨1506走勢(shì)，每次它跳水或者拉升的時(shí)候，伴隨債券的風(fēng)險(xiǎn)收益或者國(guó)債里面的金融債方向的變動(dòng)。因此，任何一個(gè)金融債券的收益風(fēng)險(xiǎn)都是受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響。
還有一個(gè)很重要的因素就是入場(chǎng)的時(shí)機(jī)、平等的選擇，以及選擇投資的方向。我們要得出這些結(jié)論，必須要進(jìn)行更多更全面的分析。我舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子：今年春節(jié)之前，在上海青浦淀山湖，發(fā)行了一個(gè)2017年的企業(yè)債，發(fā)行量在5.95，屬于地方融資平臺(tái)的債務(wù)。我在面對(duì)這份債券的時(shí)候，就在想我該不該做這個(gè)債券，我必須要從哪幾個(gè)方面進(jìn)行考慮呢？首先我要看一下現(xiàn)在的資金成本。從當(dāng)時(shí)到現(xiàn)在，我們的資金成本是偏緊的，它的隔夜回購是3.5，7天是4.7。假設(shè)我們?cè)?天之內(nèi)進(jìn)行融資，如果我有一個(gè)億，風(fēng)險(xiǎn)套利大概在200萬。如果整個(gè)市場(chǎng)套利走低呢？4.7的票面在二級(jí)市場(chǎng)上賣到5.5 ，同樣也有一定的收益。但是如何決定我的資金成本，你怎么知道資金成本怎么走？你怎么知道債券走低而不會(huì)走高呢？所以我們要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)做一個(gè)非常糾結(jié)的評(píng)論和分析。
馬萬金
主持人讓我們介紹一下自己：我想向大家匯報(bào)兩件事：一個(gè)是我自己此刻的心情，還有久是我的簡(jiǎn)歷。漢字難寫，但確寓意豐富，此刻有兩個(gè)字最能代表我的心情，就是“忐忑”。忐忑，上面心，下面心，就是我的心上下亂跳跳，這就是忐忑。孔老師今天他來主持是碰巧，這是謙虛，但對(duì)我來說確是碰巧。今天的主體主題是金融市場(chǎng)，其一，我的名字馬萬金里有一個(gè)“金”；其二，我現(xiàn)在就職的公司——金石期貨里面也有一個(gè)“金”。這也許就是我能坐在這里的機(jī)緣。第二匯報(bào)一下我的簡(jiǎn)歷，大學(xué)畢業(yè)后當(dāng)了6年的大學(xué)老師，教授的課程是財(cái)務(wù)管理，后來在政府機(jī)關(guān)——上海市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易總會(huì)財(cái)務(wù)處，也和金融、投資有點(diǎn)關(guān)系，第三份工作在中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，目前在金石期貨工作。
蘇忠
很多人對(duì)我的職務(wù)不是很了解。因此，我先給大家講一個(gè)笑話。在前年的時(shí)候，有一個(gè)獵頭公司打電話給我，他說現(xiàn)在有一個(gè)國(guó)企正在招董秘，薪水足夠讓你改善生活。于是，我問他能給我多少錢。獵頭說，我們這個(gè)董事長(zhǎng)比較大方，年薪給30萬。然后我問，股權(quán)給多少呢？對(duì)方說，難道董事長(zhǎng)秘書還有股權(quán)嗎？于是我告訴他，你們要把“董事長(zhǎng)秘書”中那個(gè)“長(zhǎng)”字改一下，改成“董事會(huì)秘書”，別把董秘不當(dāng)高管。
所以我想告訴大家的是，董事會(huì)秘書是資本市場(chǎng)一個(gè)非常特殊的職位，他是連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的一個(gè)紐帶。每一個(gè)上市公司必須要有一個(gè)這樣的職位，主要負(fù)責(zé)與市場(chǎng)的溝通，與投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通的高層。所以，今天能與大家交流，我感到非常高興。對(duì)資本市場(chǎng)，尤其是國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，無論是主板，還是中小板等與大家進(jìn)行交流探討。
下面我簡(jiǎn)單介紹一下自己的經(jīng)歷。我大學(xué)畢業(yè)以后，先在溫州市政府工作。2007年9月份我在溫州當(dāng)?shù)匾患移髽I(yè)——喬治白工作。2008年3月份，喬治白企業(yè)正式啟動(dòng)上市，并在2012年7月13日正式掛牌深交所。2014年4月份我到了現(xiàn)在的公司斐訊。斐訊借殼的公司從3月末開始停牌操作借殼上市。一直到去年12月29日，斐訊取得了第一家上市公司廣西慧球科技股份有限公司。目前，上市公司主要從事智慧城市建設(shè)方面的業(yè)務(wù)！
